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你好,易纲;再见,周小川

导读:据新华社,经过投票表决,十三届全国人大一次会议决定易纲为中国人民银行行长。

你好,易纲!

从2002年12月至今,现年70岁的周小川执掌中国央行已近16年

在前几天的十三届全国人大一次会议上,周小川参加了他的最后一场“两会”发布会。

当被追问接班者人选,小川笑答:“你猜呀!”

如今,答案揭晓,接任央行行长一职的是易纲。

两会新华社快讯:大会经投票表决,决定易纲为中国人民银行行长。

图片来源:网易研究局

再见,史上任期最长的央行行长

十五年来央行大事记

2003年 发行国内首只外币债券 建立人民币汇率压力监测指标

2003年9月,国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统招标发行了5亿美元金融债券,为固定利率债券,期限5年。这是中国境内第一只外币金融债券。本期债券经过承销团成员竞价投标,确定的票面利率为3.65%。44家承销商中,参加投标40家,实际中标26家。

时任中央财经大学证券期货研究所所长的贺强称,首次在境内发行美元债券,不仅是融资工具和融资方式的创新,而且填补了我国资本市场的空白。

这只境内美元债券由国务院审批,人民银行制定发行交易办法,托管在中央国债登记结算公司。因此,这只债券是以美元计价的政策性金融债券,与目前银行间市场的开发行人民币金融债券具有相同的地位。

10月,央行建立人民币汇率压力监测指标,定期分析人民币汇率压力情况。

2004年 实行差别存款准备金率制度 提高货币出入境限额

3月24日,央行经国务院批准,宣布自4月25日起,实行差别存款准备金率制度,将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点。

12月,央行决定调整国家货币出入境限额,中国公民出入境、外国人入出境每人每次携带的人民币限额由6000元提高到20000元。年底,央行决定人民币银联卡将从2005年1月10日起可在韩国、泰国和新加坡使用。

2005年 批准银行间外汇市场开办外汇买卖业务 债市引入外资机构发行主体

5月18日,央行批准银行间外汇市场正式开办外币买卖业务。同日,中国外汇交易中心推出八对外币买卖业务。八对交易货币分别是美元兑欧元、日元、港元、英镑、瑞郎、澳元和加元,以及欧元兑日元。该项业务的推出将有利于完善我国外汇市场体系,满足市场的投融资需求和避险需求,提高金融机构的风险管理能力,建立起联接国际金融市场的通道。

10月9日,央行批准国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元,这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体。

2006年 外汇交易中心建立独立清算所

12月29日,经中国人民银行批准,中国外汇交易中心建立独立清算所,有利于完善金融市场基础设施建设,控制清算风险,提高清算效率和市场流动性。

2007年 Shibor开始运营

1月4日,上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)开始运行。对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。

2008年 跨境贸易人民币结算试点

2008年,上海市和广东省政府先后向国务院提出希望在当地开展跨境贸易人民币结算试点。鉴于上海市和广东省在企业选择和政策配套等方面准备比较充分,国务院批准了上海市和广东省内的广州、深圳、珠海和东莞四城市率先进行试点工作。同时,明确境外试点地域范围暂定为港澳地区和东盟国家。

2009年 同四个国家和地区签订货币互换协议

从2009年开始,央行陆续同许多国家和地区签订货币或换协议,去掉美元中介环节,开始直接通过货币互换机制开展双边贸易。

1月20日,中国人民银行与香港金融管理局签署货币互换协议,互换规模为2000亿元人民币/2270亿港元,协议有效期为3年。

2月8日,中国人民银行和马来西亚国民银行签署双边货币互换协议,互换规模为800亿元人民币/400亿林吉特,协议有效期3年。

3月11日,中国人民银行和白俄罗斯共和国国家银行签署双边货币互换协议,互换规模为200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布,协议有效期3年。

3月23日,中国人民银行和印度尼西亚银行签署双边货币互换协议,互换规模为1000亿元人民币/175万亿印尼卢比,协议有效期3年。

2010年 中俄开始使用本币结算

11月22日,为促进中国与俄罗斯之间的双边贸易,便利跨境贸易人民币结算业务的开展,满足经济主体降低汇兑成本的需要,经中国人民银行授权,中国外汇交易中心在银行间外汇市场开办人民币对俄罗斯卢布交易。12月15日,俄罗斯莫斯科货币交易所正式挂牌人民币对俄罗斯卢布交易。

2011年 地方债发行试点 RQFII启动

11月,四省(市)开展地方政府自行发债试点。上海市、广东省、浙江省和深圳市政府分别在银行间市场发行债券71亿元、69亿元、67亿元和22亿元。

12月16日,中国证券监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》(中国证券监督管理委员会 中国人民银行 国家外汇管理局第76号令),允许境内基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构,运用其在香港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务。

不到五年,RQFII从扩大到英国、新加坡、法国、韩国、德国和加拿大,它们各自获得了金额为人民币500亿元到2700亿元不等的配额。

2012年 RQFII试点额度扩大 发展中日直接使用本币交易

4月3日,经国务院批准,RQFII试点额度扩大500亿元人民币,专门用于发行在香港上市、投资境内A股指数成分股的ETF产品。

自2009年以来,央行同多个国家和地区货币当局签署货币互换协议。5月29日,经中国人民银行授权,中国外汇交易中心宣布自2012年6月1日起完善银行间外汇市场人民币对日元交易方式,发展人民币对日元直接交易。

2013年 启用SLO和SLF 中英央行签署货币互换协议 上海自贸区成立

1月18日,中国人民银行宣布启用公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations,SLO),作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

1月,中国人民银行创设“常备借贷便利”(Standing Lending Facility,SLF),对金融机构开展操作,提供流动性支持。

6月22日,中国人民银行与英格兰银行签署规模为2000亿元人民币/200亿英镑的双边本币互换协议,有效期为3年,经双方同意可以展期。英国成为七国集团中率先于中国开设货币互换线的国家。

9月29日,上海自由贸易区正式挂牌成立。

2014年 同多国签订建立人民币清算安排的合作备忘录 RQFII试点扩大到十个国家和地区

2014年,央行同德国、英国、法国、卢森堡、韩国、卡塔尔、加拿大、马来西亚、澳大利亚和泰国等国家央行签订建立人民币清算安排的合作备忘录。

2014年,人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点已扩大至10个国家(地区),包括:香港、台湾、英国、新加坡、法国、韩国、德国、卡塔尔、加拿大和澳大利亚,总投资额度为8700亿元人民币。

2015年 国际性商业银行首次获准在银行间债券市场发行人民币债券 人民币成为全球第二大贸易和服务结算货币

9月21日,中国人民银行批复同意香港上海汇丰银行有限公司和中国银行(香港)有限公司在银行间债券市场发行金融债券,这是国际性商业银行首次获准在银行间债券市场发行人民币债券。

2015年,人民币成为全球第二大贸易和服务结算货币。

2016年 人民币加入SDR篮子

8月31日,世界银行(国际复兴开发银行)首期特别提款权(SDR)计价债券在中国银行间债券市场成功发行。

10月1日,人民币加入IMF的SDR货币篮子正式生效,具有了国际储备货币的属性。

2017年 “债券通”正式运行

7月3日,内地与香港债券市场互联互通合作(简称“债券通”)正式上线试运行。

易纲面临三大挑战

以下内容节选自“证券时报网”:

新行长上任后面临哪些挑战?

1、维护金融体系稳定

在央行工作逾二十载,易纲对央行的使命和挑战最熟悉不过,由他“接棒”周小川,可谓是无缝交接。不过,年过60的易纲,在未来5年所要面对的中国央行,仍充满了诸多不确定性和挑战,首当其冲的就是如何打好防范和化解金融风险的攻坚战。

去年成立的国务院金融稳定发展委员会(简称“金稳会”),强化了金融监管部门之间的协调合作,金稳会的办公室设在央行,也说明未来央行在金融监管中将扮演更为重要的角色。金稳会成立的首要任务就是防范和化解金融风险。落脚到央行,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱框架,是维护金融系统稳定宏观调控手段。

易纲去年曾在“十九大”期间表示,建立双支柱调控框架可以起到两方面作用:一是保持币值稳定、二是维护金融系统的稳定。

中国较早探索和实践货币政策和宏观审慎政策相结合的方式,一方面积极稳妥推动货币政策调控框架从数量型向价格型转变,创新货币政策工具,另一方面着力建立金融宏观审慎框架。

宏观审慎框架的一项重要内容就是宏观审慎评估体系(MPA),其核心内容是以资本金约束金融机构的经营扩张,要求金融机构“有多大本钱做多大生意”。目前纳入MPA季度考核的只包括银行业金融机构,但一央行内部人士对证券时报记者,未来会适时将券商、基金、保险、甚至是大型互联网金融机构纳入MPA考核范围内,强化资本约束。

除了MPA考核外,未来央行还将统领对资管业务和金融控股集团的监管,而实现这些监管的基础,都是建立金融业综合统计体系之上。

2、货币政策调控的新考验

制定和执行货币政策是各国央行的法定职责。也因此,随着国内外环境的不断变化,货币政策调控也成为考验各国央行的永恒挑战。

易纲在今年年初执笔的《货币政策回顾与展望》一文中就坦言,“从国际上看,主要发达经济体货币政策将进一步趋向正常化,全球利率中枢可能会有所上行。来自外部的不确定变化也可能向国内经济金融领域传导,全球经济复苏和大宗商品价格回暖还可能给国内物价形成一些压力。主要发达经济体货币政策取向变化也会对我们的政策空间形成一定挤压,增大货币政策操作的难度”;

“从国内看,内生增长动力仍待强化,结构调整任重道远,债务和杠杆水平还处在高位,资产泡沫’堰塞湖’的警报尚不能完全解除,金融乱象仍然存在,金融监管构架还有待进一步完善”。

面对国内外经济金融形势,易纲对于今年的货币政策取向开出了四个“药方”:

一是保持货币政策的稳健中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

二是健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,守住不发生系统性金融风险的底线。

三是适当发挥货币信贷政策的结构引导作用。

四是继续稳妥推进各项金融改革,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

3、人民币国际化路漫漫

人民币国际化是周小川的未竟之命,也是易纲在任内需要继续主推的一项重要工作。特别是在推动人民币汇改的议题上,易纲的态度始终如一——“加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率弹性,能够有效提升我国经济金融体系应对外部冲击的韧性”。

当前,人民币汇率的弹性不断增强,央行也已退出外汇市场的常态化干预,在不少业内人士看来,人民币汇率实现清洁浮动只差“临门一脚”,易纲在担任央行行长任内,有望实现十余年漫漫汇改路的终极目标。

不过,正如前国家外汇局国际收支司司长管涛所说,从外汇角度讲,人民币汇率形成机制改革除了大家一般关注的改进汇率调控,优化中间价报价机制,扩大汇率波幅,增加汇率弹性外,还应该包括发展外汇市场、放松外汇管制的内容。

因此,搞活外汇市场,继续推动资本项目可兑换和人民币国际化,易纲要走的路还有很长。

易纲的央行缘

易纲“接棒”周小川执掌中国央行,并不令外界意外。实际上,早在两三年前,易纲已在央行内部负责各项工作,位列央行四位副行长之首。

学者派官员 央行工作二十载

易纲的留学履历,似乎预示了央行是他最合适的工作选择。

易纲以“文革”后恢复高考的“新三届大学生”的时代烙印,在1977年考进了北京大学经济学系。有评论称,新三届以平均仅有6%的超低录取率,成为了中国当代史上难以复制的一代。而易纲所在的北大经济系77级,更是汇集了后来中国各个领域的领军人物。

但易纲的求学经历并未止于北大。1980年北大毕业后,易纲前往美国继续求学6年,分别在哈姆林大学工商管理专业、伊利诺大学经济学专业学习,并获经济学博士学位。此后便在印第安那大学经济系任教长达8年,且年仅34岁便在印第安那大学获终身教职,成为上个世纪80年代出国留学的华人教授群体中,最早获得美国终身教职的一人。

他与央行的“缘分”,要从1997年担任央行货币政策委员会副秘书长正式开始。

1997年也正值亚洲金融危机爆发,这对中国当时进行的金融改革造成了很大的冲击,反对金融业改革开放的保守声音甚嚣尘上。

1998年初,易纲与现任证监会副主席的方星海合写了一篇分析拉美国家债务危机和东南亚金融危机的文章,建议资本市场开放要继续推动但需渐进有序,并实行有弹性的汇率政策。同年,易纲还写了一篇名为《人民币汇率的决定因素及走势分析》的分析文章,彼时他就对外汇储备的快速增长提出了担忧,并建议适当增加进口、藏汇于民、利率市场化和开放资本账户。

易纲早年对人民币汇率、资本项目开放和外汇储备的研究,成为他在2009年后担任国家外汇局局长的有力理论支撑,这也使得他成为人民币汇改和资本项目可兑换的重要谋划人。

与周小川一样,易纲是个坚定的改革派。

在他担任国家外汇局局长期间,中国的外汇储备一度直逼4万亿美元,管理如此庞大的资产规模实现保值增值,易纲选择的解决方案就是多元化的投资,不再单调地投资美国国债,而是放眼全球金融资产。为此,他也在国际金融市场上聘请了一批专业人士,引入市场化投资的理念。

易纲在担任国家外汇局局长之初,就强调外汇管理要顺应时代潮流,从重审批向重事后监管转变。他还提出了从“有罪假设”转变到“无罪假设”转变,逐步“法无明文授权不可为”转为“法无明文禁止即可为”等法治思想

上述改革思路一直延续至今。

来源:中国基金报、证券时报网(作者:孙璐璐)、网易新闻、21早新闻、华尔街见闻

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